完善金融要素市场体系

　　

　　金融要素市场是国际金融中心的核心功能。完善金融要素市场体系，是让金融市场更好地发挥在资源配置方面的基础性作用的需要；是着眼国际竞争，在全球金融资源的竞争和分配中，增强金融产品定价权、金融资源支配权、金融规则话语权的需要；是健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，更好发挥驱动全国发展、辐射东亚、链接世界的桥头堡作用的需要。

　　立足国内，相对完善的金融要素市场体系，是上海的“既有优势”；放眼国际，更加完善的金融要素市场体系，又是上海的努力方向。完善金融要素市场体系，应从以下方面着力：

　　优化市场结构。上海是全球金融要素市场最齐备的城市之一，集聚了包括股票、债券、期货、货币、票据、外汇、黄金、保险、信托等各类要素市场。但从另一个角度看，融资结构、信贷结构、资金期限结构、风险结构、治理结构、供需结构失衡等问题依然是短板。虽然拥有了风险投资、银行信贷、债券、股票、保险等全方位与多层次的金融市场体系，但目前仍以银行信贷等间接融资为主，金融业总体呈现出向以银行业为主的体制复归的趋势。在社会融资规模中，股票融资仅占3%，非银行金融业总资产占全部资产的比例仅为3%左右，中国70%的债券在银行手里，地方政府债券90%在地方银行手里。金融在服务实体经济方面呈现出典型的不平衡、不充分及不畅通等问题。金融供给的质量和效率整体比较低下，例如：公司债和企业债市场是要素市场体系的薄弱环节，难以满足企业的债务融资需求，比较缺乏新的金融品种，难以为各类市场参与者提供满足个性化、差异化、定制化需求的金融产品。

　　深化市场功能。中央金融工作会议首次全面系统地提出了“中国特色现代金融体系”的概念，要求要素市场和金融机构，将服务实体经济、服务国家战略、服务人们生活作为根本任务，真正把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融5篇大文章。从建设金融强国的内在要求看，目前的金融要素市场，功能还不完备，除了发挥媒介交易、配置资源、发现价格、管理风险等重要功能，还需要深化和提升如下三项功能：一是国内大循环的中心节点和国内国际双循环的战略链接功能，更好地利用境内和境外两种资源，实现我国从经济和金融大国向经济和金融强国的转化；二是稳慎扎实推进人民币国际化中心功能，逐步实现“国际计价结算货币—国际投资货币—全球储备货币”三位一体式的人民币国际化目标；三是全球资源配置中心与人民币金融产品交易和定价中心功能。

　　健全市场机制。金融的安全靠制度，活力在市场，秩序靠法治。在市场化法治化轨道上推进金融创新发展中，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，是相辅相成的一个有机整体。如何让责任主体、风险主体和利益主体融为一体？这三个问题的解决，只能通过健全权责一致、激励约束相容的市场机制来实现。应当承认，目前的金融要素市场上依旧存在相当多的行政管制，具体体现在市场准入、活动参与及市场自身的创新等方面。虽然从目前阶段看，一定的行政干预和金融管制，对于统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线是必要的，但在着力推进金融高水平开放，稳步扩大金融领域制度型开放的进程中，应着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的金融体制，不断增强我国金融创新力和竞争力。要使市场主体在金融产品、金融工具和服务方式创新过程中拥有更大的自主权，在此基础上，形成创新活动在责任和权利上的有机统一，更好地适应经济社会发展对优质金融服务的要求。

　　强化市场服务。金融服务能力，是上海国际金融中心的重要支撑力量。与其他国际金融中心相比，上海金融要素市场体系的开放程度、服务能级和联动配套功能还有待提升。比如，与离岸转手买卖、跨境电商等国际贸易新业态相匹配的跨境结算、支付、保险、投融资等方面的不足，限制了贸易能级优化提升。虽然上海港集装箱吞吐量位居世界第一，但上海航运保险及高端航运服务业国际竞争力仍显不足，如复杂航运保险产品定价权受制于伦敦市场，远洋保赔险多由国际保赔协会集团等垄断，涉外合同诉讼地也往往选择伦敦、新加坡等。此外，随着金融要素市场自身发展如工具、产品越来越多，各方面对金融后台服务，如清算、结算、信用和资信评级、信息和资讯服务，以及各类要素市场互联互通等的要求也越来越高。

　　扩大市场开放。金融业高水平制度型双向开放正超越过去以吸引外部资金为主要目的的模式，上升至从制度和机制上更好地对接国际金融市场、融入国际金融体系，吸引全球投资者，影响国际定价体系的层面。近年来，投资渠道、行业准入方面的政策优化，产品供给方面的改革创新，以及跨市场业务的不断拓展，都为外资外企深度融入中国市场提供了更大空间。这也需要更深地融入全球经济体系、参与全球经济金融治理，利用重要国际平台推动宏观政策协调和区域金融合作，提升我国在国际货币金融组织的影响力，在国际金融规则制订中拥有强大话语权。

　　（作者系上海市政协常委，太平人寿保险有限公司上海自贸试验区分公司副总经理）

原文链接：https://www.shszx.gov.cn/shzx/wyxl/content/22f95239-cf05-47f6-a93e-b70d843f6434.html
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